2025 年 12 月 26 日，中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在 “2025 青岛・财富论坛” 上，围绕 “十五五” 时期资本市场与财富管理发展发表主旨演讲。他指出，2025 年中国资本市场实现恢复性发展，2026 年及 “十五五” 期间有望持续向好，将为居民财富增长与经济高质量发展提供有力支撑。

李扬表示，发展资本市场不能局限于股票市场，应聚焦资本形成与企业资本金筹集，同步重视 A 股市场、并购重组与资产管理三大领域。

A 股作为资本市场主体，需完善五项基础制度：一是平衡投融资功能，纠正重筹资、轻投资与忽视中小投资者利益的痼疾；二是协同发展股票、债券与衍生品，丰富金融产品供给；三是规范上市公司市值管理，优化资本与股东结构；四是强化现金分红与股份回购，以市场利率为参照稳定市场、抑制盲目炒作；五是稳妥探索真实世界资产通证化（RWA），打造中国特色创新实践。

在资产管理领域，受利率下行与银行息差收窄影响，居民财富加速向理财、资管市场转移。数据显示，我国理财市场规模快速扩张，2024 年达 24.95 万亿元，2025 年预计突破 32 万亿元，2026 年有望超 45 万亿元，成为直接融资的重要力量。

并购重组迎来发展机遇期。我国经济已从增量转向存量调整，并购重组是优化产业结构、助力企业转型的关键路径。同时，大量民营上市公司面临管理层更替与技术升级需求，并购成为中小企业获取前沿技术、实现可持续发展的高效方式。

李扬认为，随着基础制度不断完善、市场结构持续优化，中国资本市场将在服务实体经济、增进居民财富方面发挥更大作用，迈入高质量发展新阶段。

文章来源：国家金融与发展实验室